知名Fundstrat.創辦人Tom Lee 給投資人的美國市場情勢建議

        上星期五的非農就業報告似乎讓美國民眾陷入憂鬱之中；而 Tom 並不過分 擔憂，儘管這是導致投資人擔心此刻經濟低迷的步調是否會延續至第二季的原因。

        從政府在上星期五出示的這份非農就業報告中，可知美國在三月份共釋出十 二萬六千個工作機會，遠低於分析機構認知的二十四萬五千的職位，且比起 2013 年底的任何的預期報告的結果更為糟糕；Tom 也發現目前美國的 GDP 成長率曲 線已低於美國聯準會預期的至少兩個百分點。

        Tom 認為，如果一旦第二季的經濟表現與第一季的慘澹相同，這時我們 再擔心也不遲，但這多半是由於短暫的因素所導致。美元目前正在扭轉回升，第 一季的表現只是經濟正緩慢拖拉向前的狀態，但並不預期在剩餘的一年內還會有 這樣的情況。 

出處:美國勞動部勞工統計局 2015/04/03 統計報告

 http://www.bls.gov/news.release/pdf/empsit.pdf

出處:：BEA 美國經濟分析局 2015/03/27 統計報告 http://www.bea.gov/newsreleases/national/gdp/gdp_glance.htm

淺談管理期貨基金(一)

 如果讀者是對避險基金有濃厚興趣的投資人，那對管理期貨基金的基本概念與了解，就是投資相關基金之前的必要功課；如果讀者是剛接觸避險基金的投資初學者，那藉由本文，也能對目前避險基金領域中最閃耀的一顆星建立起基本的認識。

定義

 過去對CTA的定義為Commodity Trading Advisor，中文翻譯為商品交易顧問,專指那些對於投資期貨商品市場有專業研究的期貨專家。然而，由於目前CTA投資領域的擴增，除了原先的期貨商品領域外，更操作了像是選擇權、遠期外匯等金融期貨市場，投資標的更涵蓋全球金融市場、貨幣和商品期貨，故我們也將管理期貨基金Managed Futures Fund泛稱為CTA基金。在台灣，擁有相似策略的稱作期貨信託基金，簡稱期信基金。然而國內期信基金與國外CTA基金在法規與架構上仍有所差異，本文暫不多做比較。

CTA基金種類與特色

目前主流的期貨管理基金分為兩大類，系統型(Systematic trader)與主觀型(Discretionary traders)兩種。系統型的主要特點為運用計量模型所得出之交易規則，透過程式交易判斷買賣點來進行交易。而主觀型則是根據人為的主觀判斷來決定進出市場的價位與時機。以下為兩者之共同特性。

1. 投資標的多元，充分分散風險
現在的CTA基金主要投資範圍包括股價指數、匯率、債券、利率、農作物、貴金屬、基本金屬及能源市場等等，都是管理期貨基金所能投資的市場，且與傳統資產類別之間彼此關聯度低，能有效降低非系統性風險的存在，方便投資人進行投資組合的風險分散。

2.期貨多空操作，具動態策略優勢

透過期貨具多空操作的優勢下，無論市場處於多頭或是空頭，皆能創造出穩定的正報酬。

3.能有效控管風險
從西元2000年到2009年S&P500與Newedge CTA index間的波動圖來看，CTA基金能提供更為平穩的報酬，同時也能避免過大的虧損。